国信期货早评：小非农超预期，金银回落，油价震荡偏弱
2022-09-19 07:31:02
汇通财经APP讯——国债：大力度稳经济，国债多单轻仓；
随着稳定经济政策的出台，刺激经济的政策力度更大。住建部：对于购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的都要降下来。中国央行、银保监会：新房价格连降三月可阶段性取消首套房贷利率下限。在货币层面上，将会率先稳定金融机构之间的利率环境，货币供给增加，国债多单轻仓。
股指：大力度稳经济，股指多单轻仓；
在人们适应新冠病毒感染之后，经济活动复苏预期较为乐观。稳定经济层面上，央行表示2023年要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。在较重的行业方面，住建部：对于购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的都要降下来。中国央行、银保监会：新房价格连降三月可阶段性取消首套房贷利率下限。对房地产的大幅支持是刺激经济政策积极的信号，股指多单轻仓。
贵金属：小非农超预期 金银震荡回落；
周四晚间，COMEX黄金期货下跌1%，报1840.6美元/盎司，COMEX白银期货下跌2.3%报23.964美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报410.24元/克，下跌1.04%；沪银2302主力合约报5154元/千克，下跌2.85%。周四晚间，美国公布2022年12月ADP就业人数增23.5万人，远超预期的增15万人，金银均震荡下跌。美联储会议纪要公布，一方面，与会者表示金融环境不合理的放松将让联储更难以压低通胀。另一方面，已有一些与会者认为通胀前景面临的风险正变得更加平衡，相比11月对通胀看法已有所软化。随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。当前市场对美联储货币政策变化已有所钝化，关注点转向经济增长。短期内贵金属能否进一步上行，需关注有无更多明确衰退信号或就业走弱信号出现，关注晚间非农数据。
花生：震荡下行 小幅走弱；
周四，花生期货小幅下跌。主力合约PK2304震荡走弱，收9924，较上一交易日跌0.76%，增仓0.8万手，持仓11万手。据卓创资讯，驻马店新白沙花生通货米收购10500-10700元/吨左右，基本持稳。今年春节时间较往年提前，油料基本扫尾。部分地区疫情过后，居民生活陆续恢复正常，需求好转，下游处于逢低补库状态，短线变化有限。操作建议震荡偏空思路对待。
苹果：冲高回落；
周四，苹果期货延续上涨。主力合约AP2305开盘拉涨，尾盘回落，收8408，较上一交易日涨0.94%，增仓0.5万手，持仓20万手。近期客商已经开始集中备货，冷库包装人员恢复。据卓创资讯统计，全国冷库目前存储量约为832.71万吨，冷库去库存率为4.99%，出货速度环比提高。前期工人生病，不少客商无法有效春节备货，现阶段开始集中备货。随着第一波冲击逐渐消退，产地用工紧张问题缓解，市场会回归理性，后期走势关键在于需求的恢复程度。操作建议暂时观望，等待反弹做空。
玉米:夜盘微涨 震荡对待；
周四CBOT玉米收低，主力3月合约收跌1美分，结算价报6.52-3/4美元。国内大商所玉米期货夜盘震荡，主力C2303合约暂报2875元，涨0.10%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格承压下行，华北地区玉米小幅反弹，南方销区表现相对坚挺，部分地区处于年前备货中。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2825-2840元/吨，较昨日提价5-10元，广东蛇口新粮散船3010-3030元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较昨日提价20元，集装箱一级玉米报价3050元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨，华北深加工玉米价格有所反弹，山东部分汽运到货量273车。目前处于节前集中售粮的高峰期，整体售粮略有增加，但部分农户惜售心理仍较强。综合来看，整体上由于春节临近，现货购销减弱，且产区售粮进度较慢，预计上涨动力有限。目前盘面连续反弹，主要跟随外盘上涨及进口成本抬升而走高，因短期国际市场继续关注阿根廷天气影响，外部环境对内盘仍有支撑，但鉴于现货市场配合有限，预计期货独立形成较强趋势性上涨亦较难。操作上，观望。
生猪:现货跌势减缓 期货反弹；
周四生猪期货反弹为主，主力LH2303合约暂报15880元，涨幅1.08%。现货方面，据汇易网，河南报价15.6元/公斤-16.1元/公斤，较昨日持平；山东报价15.7元/公斤-16.3元/公斤，较昨日持平。目前近几日大场出栏量缩减，但春节临近散户集中出栏压力剧增，整体供应压力依然较大，但由于猪价下跌至低位，行业亏损较为普遍，扛价心理也在上升，需求方面，随着疫情快速达峰，消费后期改善预期较强，总体而言，短期出栏压力继续压制现货及近端，但远端受消费改善支撑而表现偏强。操作上，观望为主。激进投资者可尝试逢低布局LH2303及LH2305合约。
白糖: 原糖继续收跌 供应改善打压；
原糖期货再度下挫，供应偏紧情况有所缓解。03合约下跌0.2美分/磅，跌幅为1%。巴西将燃油税豁免延长60天，或促使糖厂生产更多糖。印度和泰国估产上调。利空持续发酵。夜盘郑糖小幅震荡。短期受到外盘回落影响，且套保压力也打压糖价，但短期5650元/吨一线出现支撑。预计转为震荡。操作上建议短线交易为主。
棉花: 美棉回升 中国需求预期提振；
原油强势及预期中国需求转好，棉价大幅收涨。03合约上涨2.14美分/磅，涨幅为2.66%。美元走弱，对于棉价有所支撑。原油价格大幅回升且市场对于中国采购有所期待。夜盘郑棉小幅震荡。短期基本面缺乏新的因素指引，预计维持震荡走势。操作上建议短线交易为主。
沥青：沥青震荡 择机做多；
周四夜间，国际原油止跌震荡，沥青小幅走弱，跌幅０.５１％。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至1月4日，全国沥青炼厂开工率为31.39%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为30.27%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。
燃料油：原油止跌 燃油震荡；
周四夜间，国际原油止跌反弹，燃料油震荡偏弱，主力合约2305跌幅0.6%。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。建议投资者暂时观望，关注原油走势和宏观经济对燃油影响。
橡胶：轮胎企业开工下滑 胶价近期维持震荡；
夜盘沪胶RU2305下跌1.66%，报收于12775元/吨。下周随着返乡离岗员工增多，下游轮胎企业员工短缺的问题将会进一步加剧，造成厂家产能释放不足，对开工形成拖累，对原材料需求表现偏弱。国内产区将进入全面停割，国产新胶水供应落下帷幕；而海外产区，泰国等仍面临较多降雨，对原料市场形成一定影响；但由于国内原料需求走弱明显，导致国内继续橡胶累库。技术面，胶价RU2305近期维持震荡。操作建议：震荡思路操作。
原油：美国原油库存增加 油价维持震荡偏弱；
周四WTI原油上涨1.5%，报收于73.93美元/桶，夜盘国内原油SC2303上涨0.09%，报收于528元/桶。美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，由于冬季风暴在12月底席卷美国，美国馏分油库存下降幅度超过预期。上周美国汽油库存下降34.6万桶，市场预期为下降48.6万桶。EIA数据显示，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存上周下降了140万桶，而预期为下降39.6万桶。美国12月30日当周EIA原油库存增加169.4万桶，市场预期为115.4万桶。技术面，油价短期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。
焦炭焦煤：补库接近尾声 双焦震荡运行；
周四夜间，焦炭2305高位开盘，震荡运行，报收2615.5，上涨11.5，涨幅0.44%。伴随焦炭现货提涨落地，焦企利润有所收缩，短期来看，开工持稳运行。下游季节性需求淡季，钢厂利润压力持续存在。补库接近尾声，目前维持按需采购为主。焦炭盘面震荡，建议短线操作。
周四夜间，焦煤2305高位开盘，震荡运行，报收1796，上涨7.5，涨幅0.42%。临近年末国内煤矿陆续放假，估计国内煤炭供应低点即将来临。蒙煤市场偏弱运行。下游利润情况不佳，且冬储接近尾声，采购节奏放缓。期货盘面低位震荡运行，建议短线操作。
玻璃：利好刺激 高位震荡；
周四夜盘玻璃高位震荡，延续强势。政策面再出新政，宣布对房价下跌城市降低购房贷款利率，支持购房需求。现货端面临季节性淡季，下游部分投机盘启动，带动库存下滑，现货价格拉升，随着利好兑现，盘面压力增大，操作上建议短线操作。
铁矿石：利好再出 高位震荡；
周四夜盘铁矿石高位震荡，截止收盘，铁矿石05合约跌4至835.5，跌幅0.48%。宏观情绪方面，央行再次强调对房地产加强支持，房价下跌城市降低首套房利率，但美联储发言表示未来加息超预期。产业上处于季节性淡季，但铁水产量同比不低，钢厂补库，铁矿石需求有所走强。利好刺激盘面但反应不大，短线注意风险，中线等回调后做多。
铁合金： 重新过剩 钢招僵持；
锰硅：周四晚间黑色系商品震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。同时钢材产量略有回落。市场重新转为过剩。但康密劳12月底宣布不可抗力。建议观望为主。
硅铁：周四晚间黑色系商品震荡。上周硅铁产量小升Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。Mysteel调查统计，12月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：12月全国综合开工率为：60.63%，较之11月环比增6.24%。全国12月产量503205吨，环比11月增6.23%，增29515吨。硅铁供给增加，期货略高估，建议观望为主。
螺纹钢：淡季需求继续萎缩；
周四晚间螺纹期货小幅震荡，主力合约涨0.80%至4033元/吨。昨日上海钢联贸易商建材成交回落至8.35万吨。央行：落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。但市场仍认为地产支持政策仍有空间。螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值10.96万吨，同比回落24.03%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢表观需求212万吨，环比下降34.6万吨。螺纹钢库存回升、产量下降，市场淡季供需持续萎缩。目前位置偏高，继续上涨压力较大，市场或出现回落。建议投资者轻仓沽空为主。
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随着稳定经济政策的出台，刺激经济的政策力度更大。住建部：对于购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的都要降下来。中国央行、银保监会：新房价格连降三月可阶段性取消首套房贷利率下限。在货币层面上，将会率先稳定金融机构之间的利率环境，货币供给增加，国债多单轻仓。
股指：大力度稳经济，股指多单轻仓；
在人们适应新冠病毒感染之后，经济活动复苏预期较为乐观。稳定经济层面上，央行表示2023年要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。在较重的行业方面，住建部：对于购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的都要降下来。中国央行、银保监会：新房价格连降三月可阶段性取消首套房贷利率下限。对房地产的大幅支持是刺激经济政策积极的信号，股指多单轻仓。
贵金属：小非农超预期 金银震荡回落；
周四晚间，COMEX黄金期货下跌1%，报1840.6美元/盎司，COMEX白银期货下跌2.3%报23.964美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报410.24元/克，下跌1.04%；沪银2302主力合约报5154元/千克，下跌2.85%。周四晚间，美国公布2022年12月ADP就业人数增23.5万人，远超预期的增15万人，金银均震荡下跌。美联储会议纪要公布，一方面，与会者表示金融环境不合理的放松将让联储更难以压低通胀。另一方面，已有一些与会者认为通胀前景面临的风险正变得更加平衡，相比11月对通胀看法已有所软化。随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。当前市场对美联储货币政策变化已有所钝化，关注点转向经济增长。短期内贵金属能否进一步上行，需关注有无更多明确衰退信号或就业走弱信号出现，关注晚间非农数据。
花生：震荡下行 小幅走弱；
周四，花生期货小幅下跌。主力合约PK2304震荡走弱，收9924，较上一交易日跌0.76%，增仓0.8万手，持仓11万手。据卓创资讯，驻马店新白沙花生通货米收购10500-10700元/吨左右，基本持稳。今年春节时间较往年提前，油料基本扫尾。部分地区疫情过后，居民生活陆续恢复正常，需求好转，下游处于逢低补库状态，短线变化有限。操作建议震荡偏空思路对待。
苹果：冲高回落；
周四，苹果期货延续上涨。主力合约AP2305开盘拉涨，尾盘回落，收8408，较上一交易日涨0.94%，增仓0.5万手，持仓20万手。近期客商已经开始集中备货，冷库包装人员恢复。据卓创资讯统计，全国冷库目前存储量约为832.71万吨，冷库去库存率为4.99%，出货速度环比提高。前期工人生病，不少客商无法有效春节备货，现阶段开始集中备货。随着第一波冲击逐渐消退，产地用工紧张问题缓解，市场会回归理性，后期走势关键在于需求的恢复程度。操作建议暂时观望，等待反弹做空。
玉米:夜盘微涨 震荡对待；
周四CBOT玉米收低，主力3月合约收跌1美分，结算价报6.52-3/4美元。国内大商所玉米期货夜盘震荡，主力C2303合约暂报2875元，涨0.10%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格承压下行，华北地区玉米小幅反弹，南方销区表现相对坚挺，部分地区处于年前备货中。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2825-2840元/吨，较昨日提价5-10元，广东蛇口新粮散船3010-3030元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较昨日提价20元，集装箱一级玉米报价3050元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨，华北深加工玉米价格有所反弹，山东部分汽运到货量273车。目前处于节前集中售粮的高峰期，整体售粮略有增加，但部分农户惜售心理仍较强。综合来看，整体上由于春节临近，现货购销减弱，且产区售粮进度较慢，预计上涨动力有限。目前盘面连续反弹，主要跟随外盘上涨及进口成本抬升而走高，因短期国际市场继续关注阿根廷天气影响，外部环境对内盘仍有支撑，但鉴于现货市场配合有限，预计期货独立形成较强趋势性上涨亦较难。操作上，观望。
生猪:现货跌势减缓 期货反弹；
周四生猪期货反弹为主，主力LH2303合约暂报15880元，涨幅1.08%。现货方面，据汇易网，河南报价15.6元/公斤-16.1元/公斤，较昨日持平；山东报价15.7元/公斤-16.3元/公斤，较昨日持平。目前近几日大场出栏量缩减，但春节临近散户集中出栏压力剧增，整体供应压力依然较大，但由于猪价下跌至低位，行业亏损较为普遍，扛价心理也在上升，需求方面，随着疫情快速达峰，消费后期改善预期较强，总体而言，短期出栏压力继续压制现货及近端，但远端受消费改善支撑而表现偏强。操作上，观望为主。激进投资者可尝试逢低布局LH2303及LH2305合约。
白糖: 原糖继续收跌 供应改善打压；
原糖期货再度下挫，供应偏紧情况有所缓解。03合约下跌0.2美分/磅，跌幅为1%。巴西将燃油税豁免延长60天，或促使糖厂生产更多糖。印度和泰国估产上调。利空持续发酵。夜盘郑糖小幅震荡。短期受到外盘回落影响，且套保压力也打压糖价，但短期5650元/吨一线出现支撑。预计转为震荡。操作上建议短线交易为主。
棉花: 美棉回升 中国需求预期提振；
原油强势及预期中国需求转好，棉价大幅收涨。03合约上涨2.14美分/磅，涨幅为2.66%。美元走弱，对于棉价有所支撑。原油价格大幅回升且市场对于中国采购有所期待。夜盘郑棉小幅震荡。短期基本面缺乏新的因素指引，预计维持震荡走势。操作上建议短线交易为主。
沥青：沥青震荡 择机做多；
周四夜间，国际原油止跌震荡，沥青小幅走弱，跌幅０.５１％。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至1月4日，全国沥青炼厂开工率为31.39%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为30.27%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。
燃料油：原油止跌 燃油震荡；
周四夜间，国际原油止跌反弹，燃料油震荡偏弱，主力合约2305跌幅0.6%。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。建议投资者暂时观望，关注原油走势和宏观经济对燃油影响。
橡胶：轮胎企业开工下滑 胶价近期维持震荡；
夜盘沪胶RU2305下跌1.66%，报收于12775元/吨。下周随着返乡离岗员工增多，下游轮胎企业员工短缺的问题将会进一步加剧，造成厂家产能释放不足，对开工形成拖累，对原材料需求表现偏弱。国内产区将进入全面停割，国产新胶水供应落下帷幕；而海外产区，泰国等仍面临较多降雨，对原料市场形成一定影响；但由于国内原料需求走弱明显，导致国内继续橡胶累库。技术面，胶价RU2305近期维持震荡。操作建议：震荡思路操作。
原油：美国原油库存增加 油价维持震荡偏弱；
周四WTI原油上涨1.5%，报收于73.93美元/桶，夜盘国内原油SC2303上涨0.09%，报收于528元/桶。美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，由于冬季风暴在12月底席卷美国，美国馏分油库存下降幅度超过预期。上周美国汽油库存下降34.6万桶，市场预期为下降48.6万桶。EIA数据显示，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存上周下降了140万桶，而预期为下降39.6万桶。美国12月30日当周EIA原油库存增加169.4万桶，市场预期为115.4万桶。技术面，油价短期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。
焦炭焦煤：补库接近尾声 双焦震荡运行；
周四夜间，焦炭2305高位开盘，震荡运行，报收2615.5，上涨11.5，涨幅0.44%。伴随焦炭现货提涨落地，焦企利润有所收缩，短期来看，开工持稳运行。下游季节性需求淡季，钢厂利润压力持续存在。补库接近尾声，目前维持按需采购为主。焦炭盘面震荡，建议短线操作。
周四夜间，焦煤2305高位开盘，震荡运行，报收1796，上涨7.5，涨幅0.42%。临近年末国内煤矿陆续放假，估计国内煤炭供应低点即将来临。蒙煤市场偏弱运行。下游利润情况不佳，且冬储接近尾声，采购节奏放缓。期货盘面低位震荡运行，建议短线操作。
玻璃：利好刺激 高位震荡；
周四夜盘玻璃高位震荡，延续强势。政策面再出新政，宣布对房价下跌城市降低购房贷款利率，支持购房需求。现货端面临季节性淡季，下游部分投机盘启动，带动库存下滑，现货价格拉升，随着利好兑现，盘面压力增大，操作上建议短线操作。
铁矿石：利好再出 高位震荡；
周四夜盘铁矿石高位震荡，截止收盘，铁矿石05合约跌4至835.5，跌幅0.48%。宏观情绪方面，央行再次强调对房地产加强支持，房价下跌城市降低首套房利率，但美联储发言表示未来加息超预期。产业上处于季节性淡季，但铁水产量同比不低，钢厂补库，铁矿石需求有所走强。利好刺激盘面但反应不大，短线注意风险，中线等回调后做多。
铁合金： 重新过剩 钢招僵持；
锰硅：周四晚间黑色系商品震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。同时钢材产量略有回落。市场重新转为过剩。但康密劳12月底宣布不可抗力。建议观望为主。
硅铁：周四晚间黑色系商品震荡。上周硅铁产量小升Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。Mysteel调查统计，12月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：12月全国综合开工率为：60.63%，较之11月环比增6.24%。全国12月产量503205吨，环比11月增6.23%，增29515吨。硅铁供给增加，期货略高估，建议观望为主。
螺纹钢：淡季需求继续萎缩；
周四晚间螺纹期货小幅震荡，主力合约涨0.80%至4033元/吨。昨日上海钢联贸易商建材成交回落至8.35万吨。央行：落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。但市场仍认为地产支持政策仍有空间。螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值10.96万吨，同比回落24.03%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢表观需求212万吨，环比下降34.6万吨。螺纹钢库存回升、产量下降，市场淡季供需持续萎缩。目前位置偏高，继续上涨压力较大，市场或出现回落。建议投资者轻仓沽空为主。
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