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安联首席经济顾问埃尔·埃利安（Mohamed El-Erian）周四表示，美国通胀有75%的几率会出现反弹或保持在高位，美联储努力遏制物价飙升的过程中，最终可能会压垮经济。

他在一篇专栏文章中写道，“本轮通胀已经过去近两年了，随着与新冠疫情相关的供应冲击消退，‘暂时性通胀’的概念正在回归。”

他所指的是2021年，美联储官员们将通胀描述为“暂时性的”。后来物价将飙升至41年来的高点，迫使美联储官员收回他们的话，并在2022年大幅加息，为经济降温。

但最近，市场对通胀变得更加乐观：12月物价回落至6.5%，美联储2月将加息幅度从上次会议的50个基点降至25个基点。投资者目前预计，在美联储停止收紧政策之前，只会再有几次加息。

到目前为止，由于预期美联储在2023年可能会更加温和，美国股市一直在上涨。

尚不能过早乐观

埃利安警告说，这种乐观还为时过早，因为通货膨胀很有可能反弹或保持在高位。他估计，通胀从现在开始稳步下降的可能性只有25%，价格大幅反弹的可能性也有25%，可能会引发“U型通胀”恐慌。

他补充说，最有可能出现的情况是通胀持续保持在3%-4%，埃利安估计出现这种“粘性通胀”情况的可能性为50%。

“这将迫使美联储在破坏经济和其通胀目标之间做出选择……还是等着看美国能否忍受稳定保持在3%至4%的通胀。”他说，并暗示美联储将需要保持高利率。

尽管许多专家警告说，这可能会给经济和市场带来麻烦，因为去年高利率给市场带来了沉重的压力，可能会导致经济过度紧缩而陷入衰退。

不过，埃利安坚持认为，如果美联储过早放松对通胀的控制，将面临更大的风险。如果价格预期失控，美联储的可信度可能会降低，并引发另一场70年代式的滞胀危机。

“如果通胀恐慌是暂时的，那么应对它的最佳方法就是静观其变。这就是为什么这种说法特别危险。鼓励自满和惰性，可能会加剧已经严重的问题，使其更难解决，”他补充说。

无独有偶。瑞银近期也警告说，通胀最近的下降趋势可能是一个“假象”。此外，美银分析师也对通胀反弹发出警告，这可能会导致股市大跌。

美银策略师Michael Hartnett等人日前表示，他们认为今年上半年的通胀下降“将被证明是‘暂时的’，而且美国经济下半年将面临‘硬着陆’的风险”，这是一种“熊市风险”。

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