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炼焦煤：短期成本支撑强劲，三月钢厂仍处于复产阶段

价格：今日05合约有所回调，收于2013.5，山西中硫主焦仓单成本2235元/吨。
供应端：受内蒙阿拉善煤矿事故影响，主产地煤矿安全检查趋紧，供应有所收缩，煤矿涨价范围逐步扩大，截至27日，煤矿价格累积涨幅50-150元/吨，其中内蒙地区多个煤种涨幅在150元/吨左右。昨天线上竞拍资源也普遍出现上涨，涨幅在20-200元/吨。
进口蒙煤：蒙煤进口量延续高位运行，27日甘其毛都通关1037车。口岸蒙煤价格偏强运行，蒙5原煤主流价格涨至1700-1750元/吨，部分高价资源报价1800元/吨。



观点与建议：焦企利润回升，叠加煤矿在两会期间安全检查严格，供应端大概率不会出现明显增长，炼焦煤作为成本支撑较为强势，且贴水较大，暂时不具备大跌基础，整体趋势不变。短期的回调主要是投资者对宏观层面不搞强刺激的预期做出的反应。

螺纹钢：需求等待进一步验证，市场担忧情绪渐起

价格：螺纹钢2305合约今日继续偏弱运行，收盘价4174元/吨，小幅收跌0.64%。上海中天现货价4240元/吨，较昨日下调20元/吨。
供应端：如今继续处于复产周期，上周螺纹钢产量282.17万吨，环比增加18.82万吨。最近临近两会，各地环保限产逐渐启动。从最近汇总的信息来看，受重污染天气影响，唐山、邯郸、秦皇岛等地钢厂已表示将计划进行烧结限产，限产额度在30%-50%不等。环保限产主要针对烧结，而非高炉。预计将会一定程度放缓钢厂复产的步伐，但不会大幅影响到螺纹钢的供应。在低利润和环保限产的压制作用下，未来螺纹钢预计复产节奏不会过快。
库存端：自春节假期以来，螺纹钢继续处于季节性累库周期当中。上周螺纹钢总库存1253.24万吨，环比减11.51万吨。这是总库存在连续累库九周后第一次出现去库，库存出现明显拐点。若将上周看作去库第一周，则今年库存累库高点为1264.75万吨（2月17日当周库存数据）。与往年库存高点相比，今年库存高点明显偏低。
需求端：上周建材成交量在周初放量后，并未站稳20万吨上方，之后出现小幅回落，周均值为16.46万吨。昨天（周一）建材成交量为16.1万吨。最近成交量回落，一定程度影响市场情绪，市场对未来旺季需求是否能达预期担忧又起。



观点与建议：最近需求端成交量出现回落，对正处于回调整理阶段的螺纹钢而言，市场情绪出现转弱。未来需求兑现情况仍是螺纹钢走势重要驱动，需持续关注。

原油：市场交易供应端扰动，原油价格坚挺

期货市场，布油目前偏弱震荡，关注20日均线的压力情况。国内SC2304合约小幅收涨，收盘价548.2。
宏观方面：美联储理事杰斐逊：“不要幻想”通胀将很容易恢复到2%，这可能需要一些时间；美联储有“很大的决心”，要尽一切努力降低通胀率；将寻找通胀下降的迹象，如果通胀缓慢下降或朝着错误的方向发展，美联储将采取更多措施。
美国1月核心资本财订单增长0.8%，创五个月来最大增幅，这类核心资本财的出货量也反弹，表明在第一季度开始时，企业的设备支出有所回升。
供应：2月10日周五俄罗斯副总理诺瓦克平静的宣布俄罗斯将在3月把石油产量削减50万桶/日，对此欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产。美国宣布抛储，供应端目前围绕OPEC+与美国的博弈展开。
需求：美欧目前的经济数据显示向好，国内需求也在进一步市场，美联储加息担忧再起，美国国债收益率大幅上行，市场担忧2%通胀目标或引起严重衰退。
库存端：美国至2月17日当周API原油库存增加989.5万桶，预期增加123.3万桶，前值增加1050.7万桶。EIA原油库存猛增1630万桶，达到4.714亿桶，是2021年6月以来的最高水平，刷新了5年来同期的最高值。



观点及建议：原油目前在美国就业和消费数据强劲，EIA库存累库的利空下，依旧保持较为坚挺的价格，主要市场还在交易供应端俄罗斯减产的预期。今晚夜盘原油受月线，午盘原油多头有所发力，短期气门建议震荡走势对待，中长期上涨的概率偏大，关注本周的API数据。

甲醇: 供应端压力显现，甲醇震荡偏弱

期货市场，甲醇2305合约小幅收跌，收盘价2627。张家港地区参考价格2750-2760元/吨附近现汇出罐。
供应端:本周中国甲醇产量为152.73万吨，较上周减少2.46万吨，装置产能利用率为75.60%，环比-1.59%。下周没有检修装置，预计有两套装置重启，关注内地甲醇的价格压力。
需求端：甲醇制烯烃本周行业产能利用率80.59%，环比+0.24%；周内虽中安联合与宁波富德装置负荷微幅下降，但内蒙古久泰装置负荷稍有提升，其他装置均维持前期水平生产。甲醛装置开工率提升，其余需求维稳。
库存：截至2月15日，港口总库存量75.52万吨，涨4.01万吨，环比涨6.61%。内地库存小幅收跌，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量下跌。
估值：成本端，煤炭价格有所走弱，关注3月需求的启动；在弱成本的带动下，甲醇今日小幅收跌；



观点及建议:在弱成本的带动下，加之今年春检不及预期，供应端预计后期压力较大，甲醇今日小幅收跌，下游MTO利润得到一定的修复。马上临近煤头春检，但今年复产复工节奏较强，关注后续企业的装置动态。

棕榈油：棕油维持宽幅震荡格局

棕榈油2305合约日内跌0.51%，收盘8228元/吨，广州市场棕榈油8190元/吨。
最新消息：印尼在斋月前下调B35生物柴油标准，以确保国内棕榈油供应。
供应：马来西亚棕榈油在3月前仍处于季节性减产季中，另一个主产国印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，这意味着未来三个月内将有40—80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场，棕榈油供应收紧，或利于马棕出口。
国内情况：棕榈油进口利润不佳，国内买船较少，库存虽有下降但仍处于高位。不过今年餐饮需求有回升预期，后续油脂需求或逐渐好转，且随着天气的变暖，棕油需求也有恢复可能；不过油脂供应后续趋于增加，易压制油脂价格。
总结：棕榈油供应压力逐渐减弱，需求好转的前提下有望向上调整。



观点及建议：短期宽幅震荡走势看待。

豆粕：豆粕或开启价格缓慢下行之路

豆粕2305合约日内跌1.44%，收盘价3775元/吨，张家港市场豆粕4325元/吨。
最新消息：近期即将到港的巴西大豆供应及国内清淡的需求将使得豆粕降价成为主旋律，不过也要关注南美产区会否出现什么重大的炒作出现一定幅度的反弹，但整体易跌难涨趋势难改。
产地原料端：阿根廷天气恶劣，大豆产量受其威胁或再度下调450万吨，目前市场担忧巴西大豆是否可以弥补阿根廷大豆的损失，美豆延续在1500美分上方，暂时较难明显下行。
国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量不多；近期部分油厂因胀库减少压榨，接下来仍有部分停机计划，国内市场存在对豆粕供应担忧的情绪，支撑盘面。
需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。
总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或随着巴西大豆上市逐渐兑现。



观点及建议：豆粕价格重心或逐渐下调，逢高看空即可。