汇通财经APP讯——在美联储维持其鹰派立场，并继续将经济推向衰退之际，黄金市场正在形成一场完美风暴。一位市场策略师表示，与美国股票和债券相比，黄金的价值使其成为完美的投资组合多元化工具。

Crescat Capital的投资组合经理Tavi Costa最近表示，随着全球继续应对利率上升、通胀压力加大以及全球经济陷入债务泥潭，金价大幅上破每盎司2000美元只是时间问题。



Costa说，他认为全球经济面临的三大风险将支撑金价。第一个风险是美国政府债务违约，他补充说，虽然这种风险极低，但仍有可能发生。不过，美联储紧缩政策导致的经济衰退或美国债务水平导致债券市场抛售是迫在眉睫的两大威胁。

Costa在今年的大部分时间里一直在发出经济衰退的警报。他的研究指出，不仅收益率曲线处于近期历史上最倒挂的状态，而且90%的曲线都是倒挂的，这意味着从整体来看，短期收益率高于长期。

他说：“回顾历史，当整个收益率曲线的70%出现倒挂时，你基本上会停止一切，买入黄金，卖出标普500指数。”

在国会解决债务上限危机后，美国财政部开始新的债券拍卖。据一些分析人士说，美国政府将不得不发行大约1万亿美元的债券来补充其耗尽的资金。但根据Costa的研究，美债的外国买家数量目前处于19年来的最低点。

他说：“我在这里不是说这是美国的末日，这是将要扼杀一切的利率举措的开端，我认为这种可能性很低。更有可能出现的情况是，考虑到我所列出的三大风险和这种供应过量，随着利率走高，在某个时候，美联储最终将负责成为不太可靠的买家。在这种情况下，很难相信首先包括黄金在内的有形资产会仅以每盎司2000美元的价格交易。”

尽管投资者继续回避贵金属市场，但Costa指出，黄金继续受益于各国央行的强劲需求。他说，央行购金已经从根本上改变了贵金属市场。

他表示：“如今各国央行购金发生的情况，再次强调了围绕去全球化趋势和持有中性资产的必要性而进行的博弈。随着全球利率上升，我们将看到外汇市场出现更大的波动。在这种环境下，随着时间的推移，央行将需要通过持有更多的贵金属来加强储备。”

Costa在他的研究中指出，历史上黄金约占全球储备的40%。在20世纪80年代初，黄金占到外汇储备的70%以上。他说，如果各国央行的黄金持有量回到历史平均水平，他们将需要购买3.2万亿美元的黄金。

黄金不仅是一种有吸引力的避险资产，但Costa指出，与市场其他资产相比，黄金仍被严重低估。即便金价从每盎司2000美元以上的历史高点下跌6%，与标普500指数相比，金价仍接近于历史低点。

除了黄金之外，Costa表示，在一个不确定性和风险不断增加的世界里，投资者需要创建更加平衡的投资组合。他指出，2022年为许多投资者敲响了警钟，他们传统的60/40投资组合呈现出近100年来最糟糕的表现。

他说，在这种新环境下，他将持有约30%的股票，因为股市被严重高估了。与此同时，他将持有约20%的固定收益、30%的黄金和20%的一篮子大宗商品。



现货黄金日线图
北京时间6月21日13:40，现货黄金报1936.43美元/盎司