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一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.44%报1972.1美元/盎司，COMEX白银期货跌1.72%报24.95美元/盎司。

隔夜上期所沪金期货主力合约收跌0.69%，报459.46元/克；沪银主力合约收跌1.56%，报5857元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2733千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1563吨，较前一交易日+187吨。

上一交易日COMEX黄金库存2224万金衡盎司，较前一交易日-3万金衡盎司；COMEX白银库存27611万金衡盎司，较前一交易日-196万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓913.8吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓14099.41吨，较前一交易日-34.24吨。

7月11日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为165754张，较此前一周+2657张；COMEX白银非商业净多头持仓为20292张，较此前一周+2302张。

隔夜美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌0.6个基点报5.394%，2年期美债收益率涨6.8个基点报4.849%，10年期美债收益率涨10.1个基点报3.858%；美元指数涨0.55%报100.83。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.47%报35225.18点，录得连续第九日上涨，标普500指数跌0.68%报4534.87点，纳指跌2.05%报14063.31点。

上一交易日WIND光伏指数报4278.56，跌1.1%；电子元件指数报7339.81。跌3.08%。

三、综合分析

美联储将于下周开启7月议息会议，这可能是本轮周期最后一次加息，市场预计利率将维持至2024年一季度，二季度后有望降息。目前，发达市场公债、高质量信用债成为市场追捧的资产，一来票息位于高位；二来若降息周期开启，亦能斩获额外资本利得。

尽管美国6月核心CPI同比仍上涨4.8%，但已为2021年11月以来最小涨幅，叠加美国6月CPI仅同比上涨3%，较5月回落一个百分点，为连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅；此外，美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低，也进一步印证了美国通胀的回落。上述数据显示美联储距离达到2%的通胀目标越来越近，因而即便为了使通胀更快的达到目标，美联储在下周再度加息25个基点，但联邦基金利率达到5.5%或将是去年3月以来美联储本轮加息周期的终点，而为了让美国经济实现软着陆，不排除美联储年底前或将提前降息的可能性。此外，美联储知名鹰派人士布拉德辞去已担任15年之久的圣路易斯联储行长一职，也给美联储转鸽奠定了基础。因而，美元指数及美国实际利率下方空间或较大，与此同时作为无息资产的贵金属将具备较高的配置价值。除了金融属性之外，从避险属性和商品属性两个角度来看，在俄乌冲突持续、全球潜在地缘风险不减以及新能源和电子产品对白银需求稳步抬升的背景下，贵金属价格仍或具备上行空间，因而贵金属期价整体或偏强运行。

综上并结合技术面，贵金属期价或下存支撑，建议投资者以逢低做多为主，或可参与10-12合约反套操作；注意止盈止损。

 
投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！


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