资产管理公司ByteTree首席投资官查理·莫里斯（Charlie Morris）表示，白银是“廉价的黄金”，但白银最近的坚韧性和预计的供应赤字意味着其上涨空间可能远远超过黄金。

莫里斯表示：“大多数贵金属分析师普遍预计，长期内黄金和白银的终点大致相同，但白银在达到目标时可能会经过很长时间。”“那么为什么还要关注白银呢？答案是，当白银被低估时，就像目前的情况一样，就有机会出现追赶的反弹。不仅如此，在适当的条件下，它还会超过预期。”

莫里斯指出，黄金对白银比（GSR）目前约为79，因此一盎司黄金价值79盎司白银。“为了详细说明，我会将图表倒置，变成白银对黄金比率（SGR）。一盎司白银价值0.013盎司黄金，即为倒数。SGR很有用，因为当SGR线上升时，白银的表现优于黄金。这样更容易解读图表。”

他说，自20世纪90年代末以来，黄金在非正式货币体系中扮演着“越来越重要的角色”，在之前的几个世纪里领导着正式货币体系。

莫里斯表示：“如果黄金的角色已经重新确立，那么白银应该有一个更高的附属角色，市场可能正在向我们传达这一点。”“最近几周，我们已经看到白银的表现超越黄金矿业公司，这是一个持续了20年的趋势。不仅如此，正如你将会看到的，白银市场出现赤字，尽管投资者施加了抛售压力，价格仍然坚挺。”

莫里斯指出，即使白银最近表现强劲，“它绝不是泡沫”，因为投资者在过去两年里一直在抛售白银，他们的持仓并不比2011年黄金价格最后一次达到每盎司50美元时高多少。

“上面的图表有趣之处在于，白银ETF在2011年前积累了5亿盎司的白银，与近10倍的价格飙升相吻合，”莫里斯说。“直到2020年，这种情况才趋于平稳，然后在疫情后的环境中上升，短暂达到30美元，然后回落。”

他还指出了2021年2月白银ETF的激增，但称“资金很快离开了，而且，黄金和白银的综合ETF持仓回归一致。”

莫里斯表示：“白银当前的价格走势相当令人印象深刻。尽管有来自投资者的外部抛售压力，价格仍然坚挺。”

他还指出，白银市场面临十多年来最大的赤字，这是由于采矿产量下降以及来自太阳能产业的巨大需求增加。 “结果是一个预计会持续到明年的市场赤字。”

莫里斯表示，唯一让市场保持平衡的是这些ETF的流出。“底线是，如果你认为在未来十年内将会有更多的太阳能电池板，那么白银市场将保持紧张，这就是机会，”莫里斯说。“如果投资者扭转他们的白银抛售，不难想象，白银可能会第三次挑战50美元。”

Tips：
ByteTree是一家提供市场数据和分析的公司。他们通过分析区块链数据和市场动态，为投资者提供市场走势和趋势的见解和分析报告。该公司的创始人和首席执行官是查理·莫里斯（Charlie Morris）。