中信建投期货：美联储官员再度释放降息谨慎的信号
2022-09-19 07:31:02
汇通财经APP讯——股指期货：
上个交易日，上证综指跌 0.71%，深证成指跌 1.49%，创业板指跌 1.91%，科创 50 跌 1.58%，沪深 300 跌 0.54%，上证 50 跌 0.08%，中证 500 跌 1.67%，中证 1000 跌 2.32%。两市成交额为
10434.34 亿元，较前一交易日减少约 538 亿元。北向资金净流入 55.71 亿元，前一交易日净流出 31.38 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：石油石化(0.81%)，房地产(0.63%)，银行(0.42%)。表现最差的行业分别为： 计算机(-2.9%)，电子(-3.03%)，传媒(-4.85%)。基差方面，IC 贴水整体缩窄，IM 远月贴水幅度扩大，当季合约年化基差率分别为-4.6%、-10.0%；IH、IF 基差小幅走强，远月合约基本维持贴水，当季合约年化基差率分别为-2.2%、-2.4%。跨期价差方面，IF、IC 各期限合约价差小幅震荡，IH、IM 近远月价差整体扩大。指数进入震荡调整期，而且逐步进入公司业绩密集披露期，需要一段时间消化调整。2 月份信贷投放出现阶段性波动，社融整体走弱也表明实体融资需求有待修复。策略方面，股指震荡行情预计将持续，短期以观望为主。
国债：
周一，国债期货普跌。单边方面，按收盘价计算，30 年期主力合约跌 0.26%，10 年期主力合约跌 0.09%，5 年期主力合约跌 0.06%，2 年期主力合约跌 0.02%；跨品种价差方面，4TS-T 上涨0.076 元，2TF-T下跌 0.04元，3T-TL 上涨 0.04；跨期价差方面，TS近远月价差下跌 0.018 元，TF 近远月价差上涨 0.01 元，T 近远月价差下跌 0.005，TL 近远月价差上涨 0.01 元。总体而言，期债单边除 TS2412 上涨外，其他品种合约均下跌，短期限合约弱于长期限的局势改善，近远月价差表现分化。
贵金属
美联储官员再度释放降息谨慎的信号，经济数据方面清淡，尽管美元冲高后小幅回落，也没给贵金属带来支撑。美联储理事库克表示，需要谨慎地进行降息，过早降息可能会造成通胀变得根深蒂固的风险，博斯蒂克则预计今年只有一次降息。短期来看，市场多空趋于平衡，贵金属或震荡运行，长线将继续受到美联储降息预期的支撑。操作上，金银可逢低布局多单，或考虑卖出看跌期权策略。沪金 2406 参考区间 505-520 元/克，沪银 2406参考区间 6200-6450 元/千克。
工业硅
工业硅期货尚未能止跌，现货端报价亦持续下行。从基本面来看，硅企面临亏损压力，硅厂开工小幅下调，若当前价格持续，后市开工率或进一步承压；下游需求表现平稳，但市场行情弱势，采购订单释放较少，下游备库意愿弱，因此显得需求较为疲软。从后市来看，由于当前工业硅期货价格已跌破较多企业成本，或影响企业开工意愿，后市供应有不及预期的可能，尽管高库存仍待去化，但当前工业硅价格已处于底部区域，进一步下行空间有限。操作上，暂观望，SI2405 合约参考区间 12300-12800 元/吨。
铁合金
期货价格上行遇阻，现货报价小幅走弱。需求端钢材成交一般，市场对未来预期偏谨慎，铁水产量企稳但增量或较为有限，电炉钢厂提产缓慢，叠加补库迟迟不入场，铁合金缺乏需求拉动。本周开启新一轮招标，关注招标落地价格。供应端被动调整，但上游库存依然偏大。宁夏中卫有环保减产风险，关注后续影响。基本面格局偏弱，矛盾出清仍需时日，价格反弹高度不宜过度乐观。
螺纹钢
市场焦点：产业方面，本周，钢银电商口径城市总库 1346.45 万吨，周环比减少 33.35 万吨；建筑钢材库存 832.90 万吨，周环比减 24.53 万吨；热卷库存 300.42 万吨，周环比减 9.69 万吨。上周，在钢厂限产、钢材供给偏紧的情况下，终端需求缓慢恢复，短期内供需之间实现弱平衡，同时空头减仓，钢价回调带动现货交易热情回升，钢材开始去库，库存压力逐渐释放。钢材基本面虽有所改善，但总体情况仍然差于去年同期，本周随着市场情绪的冷淡，下游观望情绪或将有所增加，“旺季不旺”的逻辑需要现实变量打破。短期内钢价将震荡整理。操作策略：暂时观望。若出现二次探底，逢低布局多单，仓位重点布局在 2410 合约上。
热卷
市场焦点：产业方面，目前热卷库存开始降库，下游客户遇涨行情也只是集中刚需采购，并不会出现大幅补库情况，遇跌行情观望情绪较浓。随着终端需求缓慢复苏，以及成本和库存压力得到释放，钢厂复产意愿较强，高炉检修计划或将提前结束，带动铁水产量上行，成本支撑+需求好转，热卷有一定支撑力。本周随着市场情绪的冷淡，短期内热卷将震荡整理。操作策略：暂时观望。若出现二次探底，逢低布局多单，仓位重点布局在 2410 合约上
镍
隔夜沪镍偏弱运行，不锈钢小幅收跌。纯镍方面，市场成交状况有所好转，下游补库需求也驱动采购回暖，虽然供应扰动溢价消退后，镍价跌幅明显，但关注电积镍成本支撑，镍价不宜过分看空，预计后市宽幅震荡为主。硫酸镍方面，涨势持续，企业开始采购 4 月原料，近期中间品涨势略微放缓，盐企利润有所修复，预计后市硫酸镍的成本支撑或将松动。镍铁方面，贸易商惜售心态减弱，主动下调报价，同时需求端依然偏弱，铁价或弱运行。不锈钢方面，下游实际成交并未改善，市场看空情绪较浓，目前钢厂因前期高价采购原料导致亏损严重，不排除后市减产可能。操作上，沪镍宽幅震荡思路对待，不锈钢空单止盈。ni2405 参考区间 128000-138000 元/吨，ss2405 参考区间 13000-14000 元/吨。
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上个交易日，上证综指跌 0.71%，深证成指跌 1.49%，创业板指跌 1.91%，科创 50 跌 1.58%，沪深 300 跌 0.54%，上证 50 跌 0.08%，中证 500 跌 1.67%，中证 1000 跌 2.32%。两市成交额为
10434.34 亿元，较前一交易日减少约 538 亿元。北向资金净流入 55.71 亿元，前一交易日净流出 31.38 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：石油石化(0.81%)，房地产(0.63%)，银行(0.42%)。表现最差的行业分别为： 计算机(-2.9%)，电子(-3.03%)，传媒(-4.85%)。基差方面，IC 贴水整体缩窄，IM 远月贴水幅度扩大，当季合约年化基差率分别为-4.6%、-10.0%；IH、IF 基差小幅走强，远月合约基本维持贴水，当季合约年化基差率分别为-2.2%、-2.4%。跨期价差方面，IF、IC 各期限合约价差小幅震荡，IH、IM 近远月价差整体扩大。指数进入震荡调整期，而且逐步进入公司业绩密集披露期，需要一段时间消化调整。2 月份信贷投放出现阶段性波动，社融整体走弱也表明实体融资需求有待修复。策略方面，股指震荡行情预计将持续，短期以观望为主。
国债：
周一，国债期货普跌。单边方面，按收盘价计算，30 年期主力合约跌 0.26%，10 年期主力合约跌 0.09%，5 年期主力合约跌 0.06%，2 年期主力合约跌 0.02%；跨品种价差方面，4TS-T 上涨0.076 元，2TF-T下跌 0.04元，3T-TL 上涨 0.04；跨期价差方面，TS近远月价差下跌 0.018 元，TF 近远月价差上涨 0.01 元，T 近远月价差下跌 0.005，TL 近远月价差上涨 0.01 元。总体而言，期债单边除 TS2412 上涨外，其他品种合约均下跌，短期限合约弱于长期限的局势改善，近远月价差表现分化。
贵金属
美联储官员再度释放降息谨慎的信号，经济数据方面清淡，尽管美元冲高后小幅回落，也没给贵金属带来支撑。美联储理事库克表示，需要谨慎地进行降息，过早降息可能会造成通胀变得根深蒂固的风险，博斯蒂克则预计今年只有一次降息。短期来看，市场多空趋于平衡，贵金属或震荡运行，长线将继续受到美联储降息预期的支撑。操作上，金银可逢低布局多单，或考虑卖出看跌期权策略。沪金 2406 参考区间 505-520 元/克，沪银 2406参考区间 6200-6450 元/千克。
工业硅
工业硅期货尚未能止跌，现货端报价亦持续下行。从基本面来看，硅企面临亏损压力，硅厂开工小幅下调，若当前价格持续，后市开工率或进一步承压；下游需求表现平稳，但市场行情弱势，采购订单释放较少，下游备库意愿弱，因此显得需求较为疲软。从后市来看，由于当前工业硅期货价格已跌破较多企业成本，或影响企业开工意愿，后市供应有不及预期的可能，尽管高库存仍待去化，但当前工业硅价格已处于底部区域，进一步下行空间有限。操作上，暂观望，SI2405 合约参考区间 12300-12800 元/吨。
铁合金
期货价格上行遇阻，现货报价小幅走弱。需求端钢材成交一般，市场对未来预期偏谨慎，铁水产量企稳但增量或较为有限，电炉钢厂提产缓慢，叠加补库迟迟不入场，铁合金缺乏需求拉动。本周开启新一轮招标，关注招标落地价格。供应端被动调整，但上游库存依然偏大。宁夏中卫有环保减产风险，关注后续影响。基本面格局偏弱，矛盾出清仍需时日，价格反弹高度不宜过度乐观。
螺纹钢
市场焦点：产业方面，本周，钢银电商口径城市总库 1346.45 万吨，周环比减少 33.35 万吨；建筑钢材库存 832.90 万吨，周环比减 24.53 万吨；热卷库存 300.42 万吨，周环比减 9.69 万吨。上周，在钢厂限产、钢材供给偏紧的情况下，终端需求缓慢恢复，短期内供需之间实现弱平衡，同时空头减仓，钢价回调带动现货交易热情回升，钢材开始去库，库存压力逐渐释放。钢材基本面虽有所改善，但总体情况仍然差于去年同期，本周随着市场情绪的冷淡，下游观望情绪或将有所增加，“旺季不旺”的逻辑需要现实变量打破。短期内钢价将震荡整理。操作策略：暂时观望。若出现二次探底，逢低布局多单，仓位重点布局在 2410 合约上。
热卷
市场焦点：产业方面，目前热卷库存开始降库，下游客户遇涨行情也只是集中刚需采购，并不会出现大幅补库情况，遇跌行情观望情绪较浓。随着终端需求缓慢复苏，以及成本和库存压力得到释放，钢厂复产意愿较强，高炉检修计划或将提前结束，带动铁水产量上行，成本支撑+需求好转，热卷有一定支撑力。本周随着市场情绪的冷淡，短期内热卷将震荡整理。操作策略：暂时观望。若出现二次探底，逢低布局多单，仓位重点布局在 2410 合约上
镍
隔夜沪镍偏弱运行，不锈钢小幅收跌。纯镍方面，市场成交状况有所好转，下游补库需求也驱动采购回暖，虽然供应扰动溢价消退后，镍价跌幅明显，但关注电积镍成本支撑，镍价不宜过分看空，预计后市宽幅震荡为主。硫酸镍方面，涨势持续，企业开始采购 4 月原料，近期中间品涨势略微放缓，盐企利润有所修复，预计后市硫酸镍的成本支撑或将松动。镍铁方面，贸易商惜售心态减弱，主动下调报价，同时需求端依然偏弱，铁价或弱运行。不锈钢方面，下游实际成交并未改善，市场看空情绪较浓，目前钢厂因前期高价采购原料导致亏损严重，不排除后市减产可能。操作上，沪镍宽幅震荡思路对待，不锈钢空单止盈。ni2405 参考区间 128000-138000 元/吨，ss2405 参考区间 13000-14000 元/吨。
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