现货黄金本周暴涨近5%，创8月18日以来新高至1766.46美元/盎司，因美国10月份CPI降温程度超过预期，这给人们带来了希望，即几十年来最快的物价上涨正在消退，并给美联储提供了放缓激进加息的空间，美元指数暴跌逾3%，刷新8月18日以来低点至107.095。

截至发稿，现货黄金上涨4.70%至1760.08美元/盎司；COMEX期金主力合约上涨4.60%%至1763.1美元/盎司；美元指数下跌3.32%%至107.108。

美国10月通胀降温

美国劳工部周四(11月10日)公布的数据显示，美国10月总体CPI年率录得7.70%，低于预期值8%，前值为8.20%；10月核心CPI年率录得6.30%，分别低于预期值和前值0.2和0.3个百分点。

市场参与者现在认为，美联储在12月会议上至少加息50个基点，但连续第五次加息75个基点的可能性不到20%。黄金被视为通胀对冲工具，但利率上升会增加持有非孳息资产黄金的机会成本。


美联储已连续四次加息75个基点，年初以来累计加息375个基点。但此前有越来越多的人表示，他们担心美联储最终会让经济大幅放缓，从而导致明年经济下滑。

芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储放慢加息步伐的时机已经成熟，以避免过度收紧货币政策，并在风险变得“不那么一边倒”时进一步放慢步伐。

里士满联储主席巴尔金表示，美国可能处于当前通胀飙升的“后端”，“美联储需要将利率提高到多高才能解决问题，这与大家认为通胀的可塑性高度相关，以及供应链或其他因素的改善，这是我们正在尝试弄清楚的一个问题。”

波士顿联储主席柯林斯强调了打击通胀的必要性，同时也权衡了美联储过快加息的影响。“在下一阶段的政策制定中，我的重点是从快速加息转向确定利率必须达到的水平。”她指出，通胀过慢下降和经济过快疲软的风险正在得到平衡。

华侨银行外汇策略师Christopher Wong说：“低于预期的CPI数据支持美联储在12月会议上放慢加息步伐的理由，这可能转化为美元卖压，为黄金提供温和复苏窗口。如果市场继续保持乐观情绪，金价可能会大幅上涨。”

美联储的局限性

尽管通胀下降是好消息，但核心通胀仍高达美联储2%目标的三倍多，且鉴于通胀上升具有持久特性，美联储无法左右引发高通胀的某些源头因素，例如供应链混乱、劳工短缺或俄乌战争。一些美联储官员暗示，他们料将延续限制性政策措施。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里表示，现在讨论美联储任何调整当前的激进鹰派政策“完全为时过早”。费城联储主席哈克说，利率高于4%被认为美联储推行限制性政策立场。当联邦基金利率达到4.5%时，加息可能会暂停。

美联储主席鲍威尔本月早些时候表示，通胀“将在更长时间内走高”，美联储抗通胀还有“很长的路要走”，即使有可能导致经济衰退。他还暗示，利率峰值可能高于政策制定者此前的预期。

State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone表示：“我相信鲍威尔主席的话，他一直在告诉市场需要继续加息。对我来说，这表明美联储仍将进行多次加息。”

美联储加息步伐放缓预期对美元施加下行压力，并反过来为以美元计价的黄金提供了一些支撑。但如果投资者、公司和消费者相信美联储将继续认真对待高通胀，他们还是不会积极做多黄金。

中期选举

周二(11月8日)开始的美国2022年中期选举仍在计票中。市场预计，共和党至少能重新夺回众议院。这足以导致国会陷入僵局，几乎堵死了拜登政府进一步支出计划通过的可能性。

艾迪逊研究公司进行的一项出口民意调查显示，高通胀是促使美国选民决定如何投票的首要问题之一。大约60%的选民表示，汽油价格飙升给他们造成了经济困难。大约50%的选民表示，他们的家庭财务状况比两年前更糟。

拜登上任后不久，由民主党同时控制的国会两院迅速通过了一项1.9万亿美元的经济救济法案，其中包括向大多数成年人直接支付1400美元，以及扩大失业救济金并新增育儿税收抵免。作为经济刺激，它取得了成功，雇主增加了超过1000万个工作岗位。但共和党人指责救济法案过于激进，并助长了价格失控。

悉尼Barrenjoey首席宏观策略师Damien Boey说：“如果美国国会陷入僵局或共和党大获全胜(夺回两院)，那么明年财政刺激就不会那么容易了，这意味着(美联储主席)鲍威尔有可能放弃激进加息。”

当人们开始看到数据显示通胀回落时，就预计美联储将开始放慢加息步伐。如果确认拜登政府未来两年难以在财政支出上有所建树，通胀预期将进一步走低，过去几个月施加给黄金市场的巨大压力将不断释放，黄金有理由走高。

共和党人可能推动拜登总统在批准提高债务上限之前做出强硬的政策让步。许多共和党人认为，政府需要为直接降低通胀做出贡献，一些人要求彻底削减开支。而这不是拜登总统愿意接受的。在明年经济可能陷入衰退之际，我们可能会看到极端的边缘政策、经济混乱和更高的政府借贷成本。加上美联储可能进一步放松鹰派姿态，美元或在2023年下半年面临一些重大下行压力。

现货黄金前期跌势被反转

日线上看，现货黄金自1615美元附近启动涨势，三月初以来的震荡下行走势可能被逆转。小时图上看，金价自1664美元开启上行iii浪，上方阻力看向161.8%目标位1770美元和176.4%目标位1780美元。iii浪是自1616美元开启的上行(i)浪的子浪。